Пик кризиса пройден. Но проблемы остаются до конца 2009 года

В частности Улюкаев считает, что пик кризиса уже пройден благодаря мерам, которые предприняло государство. Однако «проблемы с ликвидностью, безусловно, остаются», и, «благодаря» тенденциям на мировом рынке, могут продлиться еще порядка 15 месяцев. Поэтому разработка Банком России мер, позволяющих насытить рынок деньгами, по-прежнему актуальна.

Так, например, вполне оправданным выглядит понижение на одну ступень рейтингов активов, которые принимаются для обеспечения при рефинансировании. Помимо этого БР готов рассмотреть и дальнейшее снижение дисконтов по принимаемым в качестве залога активам. Хотя, по словам Улюкаева, «это дополнительные риски, которые принимает на себя ЦБ».

Улюкаев также отметил, что Центробанк принимает меры по поддержанию рынка РЕПО и рынка межбанковского кредитования. Как и на рынке РЕПО, где Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк поддерживают лимиты на 60 млрд. руб., на межбанковское кредитование (МБК) этими тремя банками поддерживается такой же лимит. Поэтому сейчас готовится законопроект, который позволит БР разделить риски, возникающие у этих банков на МБК, в случаях, когда контрагенты не исполнят свои обязательства. На рынке РЕПО своего рода страховкой выступает Банк развития, которому уже выделено 75 млрд. руб. на эти цели.

Помимо этого Улюкаев сообщил, что в настоящее время с Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) активно обсуждается возможность допуска профучастников к системе рефинансирования. Для этого необходимо проработать надзорные функции за профучастниками со стороны Центробанка, «но не посягая на прерогативу ФСФР». Не исключено, что профучастникам необходимо будет получить банковскую лицензию. На это глава ФСФР Владимир Миловидов сообщил, что для банков сейчас существует четкий механизм рефинансирования ЦБ, в то время как у профучастников такого механизма нет, поэтому, возможно, потребуется «для них ввести определенные нормативы». Причем, по словам Миловидова, нельзя сказать, что «это не срочная мера – она краткосрочная». В свою очередь Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ-банка, считает, что возможность допуска профучастников к системе рефинансирования является дискуссионным: «Сразу возникает вопрос надзора. Кроме того, непонятно, как оценивать баланс, какие необходимы нормативы».

Еще одной мерой по поддержанию ликвидности, по словам Улюкаева, станет беззалоговое кредитование Банком России, причем «этот механизм дополнит и даже частично заменит механизм аукционов Минфина», т.к. ввиду сокращения объема свободных средств бюджета к концу финансового года Минфин уже не сможет в больших объемах кредитовать рынок. Предполагается, что к аукционам ЦБ будут допущены банки, имеющие рейтинг, то есть количество банков, которые смогут использовать этот инструмент, может достигнуть 116, в то время как сейчас к аукционам Минфина допущено лишь 28 банков.

В годовой перспективе, по мнению Улюкаева, антикризисные меры могут привести к росту инфляции на 1-2 процентных пункта.

И в заключение, как бы подытоживая сказанное, стоит отметить, что меры российского правительства по разрешению проблем ликвидности в краткосрочной перспективе, безусловно, несут позитивный эффект, однако в долгосрочной перспективе возможно негативное влияние, в частности рост инфляции. К такому выводу пришли аналитики Credit Suisse. А, кроме того, возникнет серьезная проблема безнаказанности самых агрессивных заемщиков, на спасение которых и планируется направить средства резервов ЦБ.